北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集(jí)了(le)来自全(quán)球(qiú)各地的投(tóu)资(zī)者。“来(lái)自中国的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)是(shì)最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前(qián)景(jǐng)。中国将会成为安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里更好(hǎo)的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司(sī)，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴(bā)菲(fēi)特(t安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里è)提出的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的(de)价(jià)值判(pàn)断(duàn)而(ér)不是价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择的(de)是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名(míng)第(dì)一(yī)的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企(qǐ)业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大的是主营集成电路(lù)设计的(de)中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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