金融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月份(fèn)国民经济运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩(suō)加剧，请(qǐng)问原因有哪些？国(guó)家统计局如何看待未来的(de)走势(shì)？

　　国家(jiā)统计局新闻(wén)发(fā)言人、国(guó)民经济综合统计司司长付(fù)凌(líng)晖回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位运行主要是(shì)阶(jiē)段性的(de)，当(dāng)前中国(guó)经济(jì)不存在通(tōng)缩，总(zǒng)的来看(kàn)，下阶段(duàn)也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的(de)情况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅(fú)总(zǒng)体上是回(huí)落的(de)，4月(yuè)份(fèn)同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是(shì)一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价(jià)格(gé)的回(huí)落(luò)。随着(zhe)气温的(de)转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加，市场价格有(yǒu)所回落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进入淡(dàn)季(jì)，猪肉价格(gé)下行，也带动了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价(jià)格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分(fēn)点。

　　二(èr)是(shì)能源价格降幅扩(kuò)大。今年以(yǐ)来，受到世(shì)界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅(fú)有所扩大(dà)。

　　三是国内部分(fēn)耐(nài)用消费品(pǐn)降价促销。今年(nián)以来(lái)，受到汽(qì)车优(yōu)惠补贴政策去(qù)年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准在(zài)今(jīn)年7月份(fèn)切换，车企(qǐ)降价促销力度(dù)加大，带(dài)动(dòng)了价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是(shì)上年同期对比基数走高(gāo)。上(shàng)年同期(qī)受到疫情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨(zhǎng)周期等因(yīn)素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国(guó)际油价(jià)高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中能源价(jià)格上(shàng)升(shēng)。在这些因(yīn)素共同影(yǐng)响下(xià)，去年4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中食品和能源由于受到短期因素影响，往往波动(dòng)会比较大(dà)，看(kàn)价格(gé)总体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还要看核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核心(xīn)CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和(hé)疫(yì)情前相比还是偏低(dī)的，很重(zhòng)要的(de)原因是服务需(xū)求仍(réng)在恢复中，相关(guān)价格涨(zhǎng)幅跟过去(qù)相比偏低(dī)。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经济社会恢复(fù)常(cháng)态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交(jiāo)通、住(zhù)宿(sù)、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服(fú)务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大(dà)0.2个(gè)百分点(diǎn)，连续两个月回(huí)升(shēng)。未来随着(zhe)服务(wù)消费(fèi)需求带动增强(qiáng)，价(jià)格(gé)回(huí)升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到(dào)合(hé)理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今年以来受到国内外(wài)多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响。我(wǒ)国部分大宗商品价(jià)格(gé)与(yǔ)国际市(shì)场联系(xì)比较紧(jǐn)密(mì)，今年以来受到(dào)世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国际(jì)大(dà)宗(zōng)商品价格走(zǒu)低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月份(fèn)石油和(hé)天然气(qì)开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化(huà)学原(yuán)料(liào)和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延(yán)加工(gōng)业(yè)价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需(xū)求不足(zú)。经济恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)以后，部分行业产能供(gōng)给充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价格(gé)有所下降。比如(rú)煤炭(tàn)产能继续释放，进口(kǒu)持续(xù)增加，而电煤需求季节(jié)性减少(shǎo)，市(shì)场进入淡(dàn)季(jì)，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足(zú)，而市场需(xū)求还在恢复中，价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾(wěi)下(xià)拉影响加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份(fèn)下(xià)拉(lā)影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国际输入(rù)性影响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市(shì)场需求仍在恢复中，部(bù)分工业品(pǐn)价格(gé)短(duǎn)期下(xià)行情(qíng)况还会延续。但(dàn)是随着国(guó)内经济恢(huī)复，市场需求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国经(jīng)济没有(yǒu)出(chū)现通缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央(yāng)行发布的一季度货币(bì)政策报告也提(tí)及通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处(chù)于(yú)温(wēn)和区(qū)间。过去一(yī)年、五年和(hé)十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅(fú)阶段性回(huí)落，主要(yào)与供(gōng)需恢复时(shí)间差和(hé)基数(shù)效应有关(guān)。我国经(jīng)济运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的(de)看，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长态势(shì)，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观(guān)上(shàng)有以下(xià)因(yīn)素(sù)：

　　一是(shì)供给能力(lì)较强。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政(zhèng)策有猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好力支持下，国内生产(chǎn)持续加快(kuài)恢复，PMI生产分项保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气区(qū)间；农副产品生产稳定、物(wù)流渠道畅(chàng)通，也(yě)保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏(piān)慢。实体(tǐ)经济生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节本身有个过程，加之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储蓄向消费的(de)转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不(bù)稳等制(zhì)约，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求(qiú)偏弱。近(jìn)期居民出现提前还(hái)贷(dài)现象(xiàng)，也(yě)一定程度影响当期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基数效应明显。去年国际(jì)油(yóu)价一度逼近140美元大关，今年(nián)以来已(yǐ)回落至(zhì)80美元附(fù)近，带动(dòng)CPI交通工具(jù)燃料和居住水电(diàn)燃料的同比增速走低；疫情扰动(dòng)使得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上(shàng)涨，对今(jīn)年(nián)也存在高(gāo)基(jī)数影响。GDP等(děng)宏观经济数据(jù)同样(yàng)存(cún)在明显基(jī)数(shù)效应，去年(nián)二季度受疫情冲击(jī)GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今年二季(jì)度GDP增(zēng)速(sù)可能明(míng)显回(huí)升。

　　未来几(jǐ)个(gè)月受高基数等影(yǐ猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好ng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持低位(wèi)，主要受去(qù)年同期CPI涨幅(fú)基本在(zài)2.5％左右的(de)高(gāo)基数影响。但要看到，随(suí)着基数(shù)降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充(chōng)分作(zuò)用，经济(jì)内生动力也在增强，供需缺(quē)口有望趋(qū)于弥(mí)合(hé)，预计(jì)下(xià)半年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可能回升至近年均值(zhí)水(shuǐ)平附(fù)近。

　　报告表示，当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通缩。通缩(suō)主要指(zhǐ)价格持续负增(zēng)长，货币供应量也具有下降(jiàng)趋势，且(qiě)通常伴(bàn)随经济(jì)衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供求(qiú)基(jī)本(běn)平衡(héng)，货币条件合理适(shì)度，居民预期稳(wěn)定(dìng)，不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担忧(yōu)大可不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后指标，不能(néng)仅(jǐn)以物价回落(luò)来评(píng)判经(jīng)济进入(rù)“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济的(de)周(zhōu)期性波动主要(yào)由需(xū)求驱动，物价跟随需求变(biàn)化(huà)而变化，使得物价(jià)变化滞后经(jīng)济1-2季度(dù)左右；经济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚(gāng)刚开始修(xiū)复(fù)，对价格的提(tí)振尚不(bù)明(míng)显，使得物价指标低(dī)位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修(xiū)复，显(xiǎn)示(shì)经济处(chù)于复(fù)苏(sū)初期。以企业中长期资金(jīn)来源刻画的有(yǒu)效社融增(zēng)速，去(qù)年9月以来持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经济2个(gè)季度(dù)左右的经验规(guī)律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数(shù)、供给和外需等影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前(qián)后开始(shǐ)抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格回落(luò)，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活动相(xiāng)关服务、衣着等价格(gé)逐(zhú)步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑增强(qiáng)，CPI即将底部(bù)回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二(èr)问：资(zī)金(jīn)空转加剧(jù)，政策(cè)托底无用？周期启动，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定空转较为(wèi)常见。经验(yàn)显示，资金空转多发(fā)生在(zài)经济回落、货(huò)币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来(lái)也(yě)有(yǒu)类似特征(zhēng)；有所不同的是，当前资金多滞留在(zài)银行体系、而不是(shì)非银金融机构(gòu)，与(yǔ)居民理财回(huí)表、购房偏弱带(dài)来的居(jū)民(mín)与企业之间信用派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使(shǐ)得信用派生(shēng)驱动和表(biǎo)征不同过往，企(qǐ)业有(yǒu)效(xiào)信用派生自去年9月(yuè)以(yǐ)来持(chí)续改善(shàn)，而房地产相关(guān)融资拖累(lèi)总体信用派生。传(chuán)统周期下，信用扩张以(yǐ)房地(dì)产(chǎn)驱动为主，使得居(jū)民贷款增长明显快于企业；相较之(zhī)下(xià)，本轮信(xìn)用修复主要靠企(qǐ)业融(róng)资扩张，有(yǒu)效社(shè)融从去(qù)年9月开始持(chí)续回升(shēng)，而居民信贷一度拖累社融回落(luò)。

　　本(běn)轮信用(yòng)派(pài)生带来(lái)的(de)经济效应不(bù)同(tóng)过往，有(yǒu)效信用(yòng)派生对企业(yè)行为的(de)支持已开始显(xiǎn)现(xiàn)。去年3季度以(yǐ)来，资金加速流向制造业，而房地(dì)产相关融(róng)资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得制造业投(tóu)资表现(xiàn)显著强于房地(dì)产；伴随融资(zī)的持续改(gǎi)善(shàn)，企业资本开支在1季(jì)度(dù)有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济(jì)增长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的(de)“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应(yīng)”的存在，使(shǐ)得大家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪。疫情政(zhèng)策调整(zhěng)，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指(zhǐ)标报复性反弹(dàn)后出现走(zǒu)弱(ruò)的迹象(xiàng)。其中，偏(piān)消(xiāo)费端(duān)的活动多在2月(yuè)底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致(zhì)宏(hóng)观(guān)数据(jù)屡(lǚ)超(chāo)预期的同(tóng)时，市场信心反(fǎn)其(qí)道而(ér)行之。

　　内(nèi)生(shēng)动(dòng)能(néng)的修复已然开始(shǐ)，消费动能或被低估，前半程靠居民出行和企业消(xiāo)费，后半程(chéng)靠居民消(xiāo)费能(néng)力(lì)的恢复。出(chū)行意愿(yuàn)的(de)持续改善、企业经营活动正常化等，皆指向场景恢复带来的消费(fèi)修复持续性和弹性不(bù)宜低(dī)估；批(pī)发(fā)零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工(gōng)需(xū)求在(zài)逐步修复，有(yǒu)助于(yú)推动(dòng)收(shōu)入与(yǔ)消费的正循环(huán)。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号也在累积。地产大周期(qī)向(xiàng)下已是共识(shí)，地产链条(tiáo)修复会弱(ruò)于(yú)传(chuán)统周期；但小周期超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供(gōng)给增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向(xiàng)循环(huán)”；2）中(zhōng)西部地区(qū)棚改加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有(yǒu)利于稳定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好