在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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