四大国有银行的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日(rì)（下周一）起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限将下调，四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率下(xià)调，此前两次分(fēn)别是：4月，多家中(zhōng)小银行人(rén)民币存款利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行跟(gēn)进(jìn)“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合作联(lián)社(shè)）下调(diào)人民币存(cún)款利率，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币政策牵(qiān)一发而动(dòng)全身，与经济、就(jiù)业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋(dài)子”都息息相关。那么(me)，如何理解此次下调通知和协(xié)定存款利(lì)率？今年(nián)“降息(xī)潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速放缓的信号(hào)？市场(chǎng)上关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推(tuī)出背景三万日元等于多少人民币多少来看，多方观(guān)点认为(wèi)，本次存(cún)款利率新规主要基于三重考量。一(yī)是符合推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，本(běn)次降息也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　不(bù)过(guò)也需要看到的是，本次调降中协(xié)定存款更多是对(duì)公业(yè)务，通知存款(kuǎn)则集中于短期存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范围(wéi)有限。据民生(shēng)证券宏观团队测算(suàn)，通知存款和协定存款(kuǎn)在(zài)银行(xíng)存款中占比不高(gāo)，以四大行(xíng)的单位通知存款为例，常(cháng)年只占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定(dìng)存款等规(guī)模预计为(wèi)20-30万亿，占(zhàn)比(bǐ)约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲(gāng)在近(jìn)期(qī)公开讲(jiǎng)话中提到(dào)，从过去二(èr)十年的数据看，我国(guó)实际利率总体保持(chí)在略低(dī)于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在(zài)经(jīng)济(jì)增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的关键时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下调通知和协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了这(zhè)一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行(xíng)同(tóng)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。随之而来的是，此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调。李湛(zhàn)认为，这均是在利(lì)率市场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行(xíng)息差(chà)压力的必要性来(lái)看，民生证券宏观团(tuán)队也倾(qīng)向于认为，本次调整更多仍是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭(bì)环，改善(shàn)银行利润(rùn)空(kōng)间。存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，“当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。此外，数据显(xiǎn)示(shì)，国有银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，当下调利率有助于(yú)降低银行负债(zhài)成本，推动(dòng)银(yín)行投放信贷的积(jī)极(jí)性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及(jí)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差压力(lì)增大(dà)外(wài)，某大型银行金融市场研究员还关注到的是(shì)国内存(cún)款市场的供需(xū)变化——近年来国内经(jīng)济受多重因素冲击，居(jū)民消费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加(jiā)及风险偏(piān)好下(xià)降等，导致居民储蓄(xù)存款上升(shēng)较快，部(bù)分(fēn)银(yín)行根据市(shì)场供需变化(huà)，综合(hé)指数经营情况，灵(líng)活调节存款利率，只(zhǐ)是不(bù)同银行在调(diào)整节奏(zòu)、时(shí)机方面(miàn)存在差异。

　　关注二(èr)：本次(cì)存(cún)款利率下调(diào)带(dài)来哪些(xiē)影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会议强(qiáng)调，要有效防范化解重点领域风险，统(tǒng)筹(chóu)做好中小银(yín)行(xíng)、保险和信(xìn)托机(jī)构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定音之下，本次(cì)调降利率也被(bèi)认为维护金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪些(xiē)方面？招商基金(jīn)李(lǐ)湛认为，本次调降通知主(zhǔ)要释放了两大信号，一是(shì)减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；二是减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)罗志恒(héng)的观点是，调降协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款的利(lì)率上限，主要目(mù)的是规范银行业存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力(lì)压(yā)降银行负债成本。当前银行净利差空间较(jiào)小，压降负债端成本(běn)，有助(zhù)于改善银行(xíng)盈利、补(bǔ)充净资(zī)本(běn)、降低金融风险(xiǎn)。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下调(diào)、降(jiàng)低实体(tǐ)经济融(róng)资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析师董琦也(yě)认为，存款利率调降(jiàng)，既有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)，又有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队同样提到，新规对(duì)于规范协定存款定价(jià)秩(zhì)序作用较(jiào)大，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面，民生证券宏(hóng)观(guān)团队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券；同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　川财证券(quàn)首席经济学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济复苏的大背景下，进一步(bù)释放(fàng)市场流动性、活跃消(xiāo)费是一个(gè)重要的、阶段性目标，存(cún)款降(jiàng)息调节，对(duì)促(cù)销费无疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明(míng)，当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上也强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币(bì)政(zhèn三万日元等于多少人民币多少g)策之(zhī)下(xià)，也(yě)有多方观点提到，压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关(guān)注到，当(dāng)前经济修复内生动力依然不强，外需(xū)压(yā)力没有完全缓解，货币政策将(jiāng)继续对经济修复(fù)带来支撑作(zuò)用，未来伴随经(jīng)济修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银(yín)行团队(duì)的观点也不谋而合——长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银行金融市(shì)场研究员认(rèn)为，需(xū)要(yào)看到的(de)是，目前经(jīng)济处于修复(fù)性复(fù)苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环境(jìng)支持(chí)，同时，国内经济复(fù)苏不平衡问题依然突出(chū)，要求货(huò)币政策支持精准有力。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调(diào)，在保(bǎo)持(chí)信贷总量适(shì)度增长，市场流动性合(hé)理充裕情况下，更加倚重结构性工(gōng)具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支持，提升政策(cè)精准质效(xiào)。

　　关(guān)注四：老百姓和企业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限将迎调整的同(tóng)时(shí)，有(yǒu)市场观(guān)点担心(xīn)，降息一方(fāng)面有(yǒu)利于刺激消(xiāo)费以及缓(huǎn)和银行经(jīng)营压力，但另一方(fāng)面(miàn)老百姓、企业手(shǒu)里的存款(kuǎn)收益(yì)缩水了。在评(píng)价双方博弈观(guān)点之前，不(bù)妨先(xiān)厘清通(tōng)知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定活(huó)期存款(kuǎn)之间，利率高(gāo)于(yú)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)，但比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同(tóng)优点是，在保持(chí)资金灵活使用(yòng)的同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活(huó)期存款的(de)一种，主要有(yǒu)1天和7天两个期限，支取时(shí)需提前(qián)1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即可按实(shí)际存(cún)期及支取日相(xiāng)应币(bì)种档次利率计付利息，个(gè)人和企业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期通知存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业(yè)单(dān)位在银行(xíng)开立一个具有结算和协定(dìng)存款双重功能(néng)的协定存款账户，并约定基本存款额度，由银(yín)行将协定存款账户中超过该额(é)度的部分(fēn)按协定存(cún)款利(lì)率单(dān)独计(jì)息的一(yī)种存(cún)款方式(shì)。协定存款性质介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，只面(miàn)向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协(xié)定(dìng)存款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务(wù)，通知存款既有对公业(yè)务，也有个(gè)人业务，但都(dōu)有一定(dìng)的存(cún)款门槛(kǎn)。基于此，粤开证券首席经济学(xué)家(jiā)罗(luó)志(zhì)恒提出的(de)观点是，总(zǒng)体来看(kàn)，协(xié)定存款和通知(zhī)存款基(jī)本上以(yǐ)对公活期(qī)存款为主，对一般(bān)老百(bǎi)姓的影(yǐng)响(xiǎng)不大(dà)。对于企业来(lái)说，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存(cún)贷款利率都能有所下调(diào)，也有助于刺激企业投资并降(jiàng)低(dī)融资成本。

　　此外记者(zhě)也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)。进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，存款利率(lǜ)调(diào)降是否会(huì)刺激超(chāo)额(é)储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)董(dǒng)琦表示(shì)，这一传导过程并(bìng)非一(yī)蹴而就(jiù)，且(qiě)需要总量政策继续(xù)支撑。经(jīng)济当前依(yī)然需要休养生息，特别是在前期服务业修复后，与制造(zào)业产生循环(huán)，带动收(shōu)入(rù)预期(qī)改(gǎi)善，最终才会带动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金(jīn)李湛的建议是，应(yīng)辩证看待本次(cì)降(jiàng)息(xī)。疫情以来，企业及居(jū)民(mín)形(xíng)成了一定规模的超额储蓄，降息可(kě)以(yǐ)降低(dī)企业、居(jū)民的储蓄意愿，引(yǐn)导(dǎo)企(qǐ)业加大投资(zī)、居(jū)民(mín)增加消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对(duì)后续的收入(rù)信(xìn)心(xīn)才(cái)会回升，进而形成储蓄(xù)转化为投资、消费，再形成增厚(hòu)企业、居民收入的良性循环。”李湛表(biǎo)示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三万日元等于多少人民币多少