关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是(shì)基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换无锡市是几线城市通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面无锡市是几线城市的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的(de)停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的(de)无锡市是几线城市行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用。

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