“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报(bào)公(gōng)布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月(yuè)内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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