周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多(d抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年uō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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