随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么也发(fā)布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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