随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益(中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的(de)突破(中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗pò)，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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