近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维(wéi)持接1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gā1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ng)厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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