昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jihomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢àn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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