当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一(yī)时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的"突发！危机升级！债(zhài)务僵局难解，拜登紧急谈判！美监管罕见发布！油(yóu)脂反转行(xíng)情(qíng)能否(fǒu)持续" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意(yì)到第(dì)一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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