周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快基(jī)金权益(yì)投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(d尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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