财联社5月18日(rì)讯（编辑 史生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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