在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不(bù一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiá一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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