钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭(jì)出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了(le)短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池(chí)能量密(mì)度(dù)较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析(xī)师和(hé)个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如(rú)何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充(chōng)披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修及(jí)设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设(shè)备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通(tōng)过，参团银(yín)行(xíng)处于(yú)正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实(shí)现年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上(shàng)后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合(hé)作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工(gōng)具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例(lì)的(de)替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全(quán)，不太(tài)可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池(chí)性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池(chí)利润率下降或也(yě)是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核(hé)心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施(shī)主体则从传(chuán)艺科技(jì)变(biàn)为(wèi)全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资(zī)，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号(hào)改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相(xiāng)去甚(shèn)远。

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