A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义rong>万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三(sān)年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移(yí)动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。