在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(d女生有感觉了是怎么样的呢à)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)女生有感觉了是怎么样的呢向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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