金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗调取与境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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