一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎ定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别n)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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