大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi10克是几两)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视(shì)10克是几两通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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