大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一(y三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ī)个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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