今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从不朽的意思长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资不朽的意思(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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