本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)1.7％和-0.盱眙的邮编号码是多少啊7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息在(zài)即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上(shàng)升，国(guó)际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级(jí)从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观(guān)面(miàn)看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应(yīng)量（未(wèi)经季节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第(dì)四(sì)个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的(de)总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市(shì)场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还是市(shì)净率等(děng)指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红(hóng)五月出(chū)现(x盱眙的邮编号码是多少啊iàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的(de)红五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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