5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基金、富(fù)国基金、南(nán)方基金等多家头部公(gōng)募基金密集申报了跟踪(zōng)海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续(xù)回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间(jiān)份额(é)增(zēng)幅(fú)最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超半(bàn)数半导体主题ETF产品份(fèn)额(é)出(chū)现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主要是(shì)基(jī)于对(duì)板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　苏州区号是多少 alt="份(fèn)额(é)激增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184510793.png">

　　本周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下(xià)跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日(rì)，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替代进程不及预(yù)期(qī)，国内(nèi)半导体企(qǐ)业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才(cái)等方面存在差(chà)距(jù)，在国产替代(dài)过程中产(chǎn)品研发(fā)和客(kè)户导(dǎo)入(rù)进程可(kě)能不(bù)及(jí)预(yù)期；二是下游需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，在(zài)边缘政治和(hé)全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在本轮(lún)周期(qī)中(zhōng)，率先回暖的种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片下游(yóu)的景(jǐng)气度(dù)，有创新属性和份额(é)提(tí)升属性(xìng)的环节(jié)会(huì)率(lǜ)先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报(bào)提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复苏(sū)会加大企业(yè)数字化投入(rù)力(lì)度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的(de)原因，一(yī)方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于(yú)底部位置；另一(yī)方面(miàn)市(shì)场预期基(jī)本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年(nián)初到(dào)4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多(duō)个股的(de)股价其实是过度反应的，所(suǒ)以(yǐ)随(suí)着4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预苏州区号是多少期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的(de)持续回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能(néng)看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给(gěi)半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需(xū)求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的(de)突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他(tā)进(jìn)一步表示，人(rén)类历(lì)史经历了三(sān)次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前(qián)阶(jiē)段的人(rén)工智能从(cóng)感(gǎn)知智能(néng)走向认知(zhī)智能(néng)后，将对(duì)人类(lèi)生产(chǎn)力的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联(lián)层面的(de)延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事(shì)等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人(rén)工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了(le)影响，云侧变化(huà)最(zuì)为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)应用的(de)落地(dì)，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后(hòu)的复(fù)苏(sū)线、以及以半导体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年(nián)全(quán)面看好整(zhěng)个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯(xīn)片设计(jì)都(dōu)会在(zài)今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对(duì)中国的(de)极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科(kē)技安(ān)全(quán)的(de)强调为芯片的国产替代提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近一年的(de)充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děn苏州区号是多少g)新需(xū)求拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏(sū)情况，预判半导体(tǐ)景气(qì)的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石(shí)，算(suàn)力芯片(piàn)等核(hé)心环节预(yù)期将会受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体(tǐ)行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的(de)过程(chéng)中股价有可能波动较(jiào)大，要(yào)结合基本面变化综合(hé)判(pàn)断配(pèi)置价值，我们(men)也(yě)会通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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