金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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