自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题(tí)层出(chū)不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经(jīng)理对后市的(de)基本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基(jī)金君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金在今年一(yī)季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值(zhí)占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股(gǔ)仓位，一(yī)季(jì)度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克制(zhì)而理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的行(xíng)动，而是极(jí)大(dà)的(de)耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换(huàn)手率(lǜ)，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语ht: 24px;'>见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语　　从(cóng)易方达(dá)蓝(lán)筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍(réng)是易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同样减持(chí)的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股(gǔ)票(piào)的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会(huì)清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也(yě)不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面价(jià)值投资很(hěn)吸(xī)引人的一点是，投资(zī)者可(kě)以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要(yào)性可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的(de)经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行业选出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一情形就(jiù)是估(gū)值过高(gāo)，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者带来(lái)长(zhǎng)期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企(qǐ)业(yè)的定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财务数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析(xī)，是理解企业基(jī)本(běn)面的核心手段之一(yī)。在定期报(bào)告中，企业的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的(de)财务(wù)状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素(sù)，也通常意味着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四(sì)季度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好的(de)行业(yè)为新科技技术演绎预测中的(de)相关行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国际关系(xì)不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是(shì)高端制(zhì)造业相对(duì)表现不(bù)理(lǐ)想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)比亚迪退出了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘(sōng)对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。对(duì)本(běn)基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度(dù)的阶段(duàn)特点来(lái)说(shuō)，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力(lì)也(yě)会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何(hé)调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市场(chǎng)行情(qíng)时(shí)表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民(mín)消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个(gè)过(guò)程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环境(jìng)下各(gè)种危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强(qiáng)了(le)未(wèi)来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板(bǎn)块(kuài)获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等(děng)行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘(jué)到(dào)基本面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些(xiē)由于短期(qī)基(jī)本面一般(bān)或(huò)者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的(de)第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季度(dù)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我(wǒ)们也进行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提(tí)升全社会的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相关标(biāo)的(de)的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继(jì)续对产业(yè)和公(gōng)司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自己最新的(de)投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得(dé)超额(é)认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同的(de)声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要(yào)城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓(cān见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语g)股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的(de)高科技服务(wù)企业(yè)，通过不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数据(jù)”等资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度(dù)新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩(suō)性(xìng)行业监管政策(cè)放松管制的(de)迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然(rán)处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在(zài)较好(hǎo)的风险(xiǎn)收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们相信(xìn)现在(zài)所面临的重重困(kùn)难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回(huí)报水平(píng)的(de)是相当合(hé)适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复(fù)强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善(shàn)、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的(de)主投大(dà)消费板块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化(huà)不大。他(tā)在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)精选(xuǎn)个(gè)股而(ér)非择时的投(tóu)资(zī)风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大(dà)概率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博(bó)弈(yì)气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特(tè)别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正常化(huà)，居民(mín)消费信(xìn)心回(huí)升(shēng)、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会(huì)加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风险更(gèng)多是(shì)流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关(guān)注整个(gè)经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层(céng)面。可以看到(dào)很多(duō)公司(sī)在过去几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

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