一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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