随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)使我不得开心颜上一句是什么季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　使我不得开心颜上一句是什么　

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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