5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教(j甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处iào)育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处数(shù)的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们(men)的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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