昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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