5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(m生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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