尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区trong>

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(k成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区='color: #ff0000; line-height: 24px;'>成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ē)技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。