5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配(p喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹èi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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