美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数(shù)字资(zī)产(chǎn)风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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