射频芯片领域面临变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始寻求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一级(jí)市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的(de)行(xíng)情(qíng)，该公(gōng)司(sī)股价于去年下(xià)半(bàn)年(nián)触底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需(xū)求走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期等多(duō)个(gè)知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域主要包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及(jí)物联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等(děng)智能(néng)手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的(de)原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未(wèi)形成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利(lì)空间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三(sān)年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了(le)三轮(lún)融(róng)资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了(le)慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二(èr)期在(zài)投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而(ér)较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个(gè)月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款司(sī)目前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域(yù)。当(dāng)前，智能(néng)手机出(chū)货量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市(shì)场对智能手机(jī)未来增(zēng)速(sù)持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市(shì)场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端(duān)的市场(chǎng)为190亿美(měi)元(yuán)以上(shàng)，2022年kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款由于手机市场的(de)下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智(zhì)能手机(jī)的温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能(néng)再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射(shè)频(pín)厂(chǎng)商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底线，而(ér)预(yù)计未来每(měi)个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将面临(lín)更大的生(shēng)存和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频(pín)芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米(mǐ)长江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增加(jiā)头(tóu)部(bù)客户的市场份额(é)；技术上跟进(jìn)射频前端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款