4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(z糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思he)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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