随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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