随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别(shēng)活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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