本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和(hé)恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银(yín)行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年(n形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语ián)首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中(zhōng)特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两(l形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语iǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格轮(lún)换(huàn)在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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