钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而后再(zà跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗i)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺(yì)科技如何(hé)撬动(dòng)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完(wán)成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也(yě)往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零(líng)组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年(nián)末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司(sī)拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合(hé)银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批(pī)通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行(xíng)处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效(xiào)后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目(mù)合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单(dān)金(jīn)额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布(bù)数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进(jìn)一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能(néng)比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也(yě)接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在(zài)降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依(yī)然存在(zài)，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募(mù)投计划(huà)可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果(guǒ)就是(shì)原有(yǒu)的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及(jí)建成项目实际效益(yì)与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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