昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(d戴choker就是m吗，戴choker什么意思iǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)戴choker就是m吗，戴choker什么意思复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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