近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的(de)4只公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基(jī)金陆续(xù)公布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也(yě)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报(bào)中均提及(jí)，本期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和(hé)信(xìn)用减值损失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额(é)净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下跌(diē)行情(qíng)，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格(gé聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗)下跌(diē)，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港量(liàng)趋(qū)于增(zēng)加，同时(shí)由于(yú)下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业(yè)复(fù)产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投资策略和运作(zuò)分(fēn)析，国投(tóu)瑞银基金表示(shì)，一季度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价(jià)有所抬(tái)升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升(shēng)温影响，白(bái)银表现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市(shì)场对于(yú)美联储(chǔ)的加息(xī)预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流(liú)动性风险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次(cì)各25B聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗P，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金(jīn)属(shǔ)配置(zhì)价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性(xìng)及(jí)金(jīn)银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择(zé)机积(jī)极配置。

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