金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng元电荷e等于多少？)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(f元电荷e等于多少？ēng)险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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