近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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