美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银(yín)行委员会就近(jìn)期(qī)大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化(huà买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜)分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动，预计(jì)需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，主力合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空可(kě)能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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