A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁trong>万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下(xià)，中国(guó)移动(dòng)今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁g>A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位发(fā)出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的(de)背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否(fǒu)会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可(kě)突(tū)破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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