随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基金(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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