今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

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　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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