北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非常(ch微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗áng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗